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2015 年,私人銀行專家告訴你如何配置資產
發布時間:2015-06-29 10:44:34
 
 
導語2015年,麵對新的市場環境和經濟環境,超高淨值客戶該如何調整資產配置呢? 私人銀行專家和您共同探討2015年影響超高淨值客戶資產配置的五大趨勢性變化。

 

上證綜指2014年大漲52.87%;美元兌歐元和日元半年多的時間內已升值約13%和15%;國際油價呈現斷崖式下跌態勢...... 投資環境變化劇烈,但在過去的數年中,房地產市場一直是配置家庭財富最為主要的場所,其他投資渠道和房地產比較起來都不夠搶眼。

 

2015年,麵對新的市場環境和經濟環境,超高淨值客戶該如何調整資產配置呢? 私人銀行專家和您共同探討2015年影響超高淨值客戶資產配置的五大趨勢性變化。

 

林宥任招商銀行總行私人銀行部全權委托業務負責人

 

風險投資偏好上升

 

2014年A股市場演繹了“探底、築底、反轉” 的三部曲,到了2014年第四季度,連續數日破萬億的單日成交量創下了中國資本市場的新紀錄,整體反轉漲幅達到50%以上。新股發行改革、滬港通的推出以及貨幣寬鬆政策使得A股市場出現了這幾年前所未有的信心和霸氣。 

 

受此影響,超高淨值客戶的投資性格有了很大轉變。過去幾年,小型股票一直往上走, 在這樣的行情裏,很多機構投資者都做得不錯,因此買基金、私募的投資者,大多有了不錯的收益。2014年下半年,大盤股開始啟動,市場開始改變投資者對風險的承受能力。因此對於超高淨值投資者來說,一個很明顯的變化是投資的風險偏好在增加。

 

具體來說,超高淨值客戶將會考慮加大對衝基金投資比例、降低境內房地產配置比例、增加海外投放。在資產配置中,客戶可以根據風險承受能力的不同進行配置調整,但固定收益產品的占比仍需在50%左右,現金比例將降低轉而投資股票類資產,同時也將尋找並拉高一些另類投資機會的比例,例如企業定增、IPO等等。

 

此外,除了2015年的A股市場值得關注外,港股市場的投資機會也會顯現出來。原因在於香港市場的特殊性,既能受益於美股走強, 同時也受益於A股的利好政策,雙重利好預期將使港股的估值優勢逐步顯現。

 

房地產投資屬性減弱

 

2014年是房地產市場真正意義上的轉折年, 投資、投機性購房泡沫被進一步擠出,隨著A股市場的強勁反彈,以及投資渠道的增多,房地產的投資屬性不斷減弱,徹底告別了閉眼買房都會賺錢的時代。 

 

中國的高淨值客戶中,很大一部分的財富來源是房地產投資。2009年以來,房地產的資產價值一直在快速上漲,可以說是中國最好的投資渠道。

 

荔枝视频下载APP觀察,房地產市場不一定會跌,但是財富效應可能不會像過去那麽明顯。這對於高淨值客戶來說就會是個博弈,由於資本市場好,流動性好,資產就可能會從房地產市場向資本市場做轉移。一線城市可能還不明顯,但是在二、三線城市,房價可能會出現明顯的鬆動。

 

隨著房地產市場的降溫,2015年不少投資者的態度漸漸趨於觀望。另外,股市回暖的消息近期不絕於耳,也讓不少原打算投資住宅的投資者轉而將資金投入股市。

 

海外資產配置需求上升

 

不安全感上升,使得超高淨值客戶的海外資產配置需求上升。他們希望有一部分資產能夠迅速在海外找到一個分散風險的配置方案。

 

2014年,國際政治經濟環境變化較快。超高淨值客戶因為工作、生活有很多機會到國外去,所以他們對國外的經濟變化很敏感。

 

首先要說的就是匯率,2014年,人民幣相對其他國家大多在升值,也包括美元。但是與此同時,美元也在重回強勢。美國退出QE乃至逐漸加息將對外匯市場造成巨大衝擊。自2014年6月底以來,美元兌歐元和日元已分別升值約13%和15%,而綜合反映美元兌一攬子貨幣匯率變化情況的美元指數也上升了近15%,創下近九年來的新高。

 

這就帶來這樣一個問題,美元相對其他國家在升值,人民幣相對美元也在升值。中國的超高淨值人群手中持有貨幣大多是人民幣,人民幣購買力增強了,對於超高淨值人士來說當然是件好事。

 

但是當前的匯率形式增加了這樣一種憂慮,一旦人民幣相對美元出現貶值,而且如果出現比較劇烈的匯率變化,那麽資產用美元來衡量就會有損失。因此,超高淨值客戶2015年會傾向於在海外做一些資產的配置和分散,比如賣掉北京的房子在美國買一套房子等等。

 

據了解,隨著美國經濟的複蘇,美元持續趨勢性上漲,以美元計價的資產在過去3年裏也不斷上漲。其中,美國房地產市場的平均漲幅為30%左右,年化收益率超過9%。對於美股市場來說,納斯達克指數較2014年年初漲幅達14%,標準普爾指數漲幅亦達12.65%。經濟的複蘇帶動資金需求上升,引導更多的海外資金湧入美國投資。

 

美元強勢增加出口企業債務利息支出

 

中國超高淨值客戶的一大部分構成是企業主。利率變動對於“走出去”的企業也有非常大的影響,主要體現在企業借貸成本方麵。借入大量低息美元貸款的亞洲公司現在麵臨雙重威脅:在美國可能加息的情況下,一方麵美元重現強勢,另一方麵債務利息支出可能增加。 

 

在近年經濟增長強勁而利率偏低的時候,銀行向一些中國企業提供了大量的美元貸款。如今,這些公司麵臨日益沉重的債務負擔。經濟增長放緩開始侵蝕企業的利潤,而在支付美元債息時則需要更多本幣。

 

而2015 年美元指數的進一步走強似乎不可逆轉,這種國際局勢對於走出國門的中國企業,經營策略上會發生變化,資產配置也會考慮這一因素。

 

油價斷崖式下跌引導行業配置方向改變

 

2014年6月至今,國際油價呈現斷崖式下跌態勢。截至1月末,紐約原油期貨價格較上一年的高點已下跌了57.5%,倫敦布倫特原油期貨價格較上一年的高點已下跌57.6%。 

 

油價暴跌衝擊的不僅是靠賣油為生的石油公司,還有替代能源及其相關行業。最近,美國得州的WBH能源公司成為低油價下首家申請破產的頁岩氣開采企業。在股市,美股上市的中國太陽能、鋰電池等企業的股價慘遭屠戮,部分公司股價自2014年11月底以來已腰斬;A股也未能幸免,同花順編製的一項新能源汽車指數自2014年12月以來累計跌幅超過6%,而一些行業龍頭如比亞迪自2014年9月份以來股價逆勢大跌近三成。

 

因此在行業配置方麵,上述因素導致了超高淨值客戶在行業配置方向上改變想法。

 

美國經濟複蘇提升資產回報率

 

受投資回報率和投資偏好的影響,國內的高淨值客戶赴美投資仍主要以投資房地產為主。近3年來,在美國以紐約為首的一線城市房地產回報率在8%~12%左右,二線城市則平均超過12%。除房地產投資外,中國高淨值客戶另一大主投“戰場”則是股票市場、債券市場等資本市場領域。過去1年以來,美國債券投資收益率超過5%;過去3年以來,美國道瓊斯指數漲幅超過40%,年化收益率超過15%。

 

2015年超高淨值投資者如何調整資產配置?

 

對於超高淨值客戶來說,資產穩健地保值增值比單純追求高收益更重要。因此,麵對2015年的市場變化, 超高淨值客戶的資產配置建議是微調。具體來說,固定收益產品的配置比重依然會最高,適度降低現金類資產,提高權益類資產的配置。但是配置股票類資產要充分考慮到降低市場波動,因此要分散到更多投資品種中。除了公募基金、私募基金外,還會組合一些定增、另類資產。此外,固定收益類產品的配置,在內容上也會考慮做一些調倉。一些固定收益類產品事實上也掛鉤二級市場,但是優先級產品的收益是比較穩健的。

 

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